年内49只主动权益基金发布“限购令”，基金经理为啥“有钱不赚”？******
自2月2日起 ，去年股基冠军黄海管理 的万家精选(519185)暂停大额申购，单日限购金额为100万元 。Wind数据显示，其下属分级基金万家精选A曾在2022年以35.51% 的年内表现拿下主动权益类基金第四名，同时是偏股混合基金细分类型的冠军。
记者注意到，今年以来已有49只主动权益类基金产品(不同份额分开计算)主动“限流” ，宣布暂停大额申购、定期定额投资业务 。业内人士认为，基金限购大多数是为了维护现有持有人利益，未来会越加常态化 ，建议投资者做好投资规划，理性选择合适 的投资时点 。
“冠军基金”迎来限购
日前 ，万家基金发布公告称，旗下万家精选将于2月2日起暂停大额申购 、转换转入、定期定额投资业务 ，两类份额投资限额均定为不超过100万元 。该基金正是由2022年主动权益类基金冠军黄海管理 。
在板块轮动以及行情震荡的2022年 ，黄海管理 的产品拿下主动权益基金业绩榜 的冠亚军，这一“霸屏”表现也让他的一举一动获得市场关注。而此次被暂停大额申购 的万家精选A曾在2022年主动权益基金业绩榜中排名第四。
Wind数据显示 ，截至2月1日，万家精选A 、C今年以来累计净值增长率分别为5.95% 、5.89%。从基金规模角度来看 ，截至2022年四季度末，该产品的基金规模合计为9.33亿元，同比增长超过40% 。
对于基金产品“限购” 的原因，一位大型公募基金人士告诉记者 ，基金进行申赎限制的原因有很多，需要具体情况具体分析。一般而言，“限购”往往 是为了主动控制规模 ，以避免大笔资金涌入稀释投资收益。
他认为：“这其实和市场时机、本身产品 的特征以及团队的能力有很大关系 。如果短时间内申购的资金太多 的话，基金规模增加过快，有可能会打乱基金经理的投资思路，会影响产品 的管理质量 。”
“我们对规模比较平常心 ，会用更长远的视角去做长期正确 的事情 。”黄海此前接受记者专访时也谈到对规模 的看法，“规模太大 的确会对调仓有一些冲击。从持有人利益优先的角度 ，我们没有过于追求规模。”
同时 ，他也指出，中国资管市场足够大 ，如果规模大了也会根据规模调整自己 的策略 ，慢慢去分散 。“现在 的集中也 是阶段性 的 ，熊市阶段没有那么多好的选择 ，但是当市场转好 ，我们还 是会选择更多优质标 的分散配置。”黄海说 。
49只主动权益基金发出“限购令”
2023年以来，随着市场行情逐渐回暖 ，市场交易情绪也有所上涨 ，有多只基金产品选择“限流” ，陆续发布公告实施大额限购举措。Wind数据显示，以暂停申购起始日为基准 ，截至2023年2月2日，有49只主动权益类基金产品(不同份额分开计算)暂停大额申购 。
其中，限购次数最多 的是朱红裕管理的招商核心竞争力，今年已经发布了三次“限购令” 。公告显示 ，招商核心竞争力自2月1日起限制大额申购(含定期定额投资)和转换转入业务，限制定期定额投资金额为1万元。
这 是招商核心竞争力成立以来第四次宣布限制大额申购。在此之前，该产品曾在2022年10月19日 、2023年 的1月11日及1月16日分别公告“限购”100万元 、10万元和5万元。
据渠道人士透露，规模增长较快是招商核心竞争力多次限购 的主要原因，该产品的规模目前已在百亿元上下 。Wind数据显示，该基金 的合计规模从发行时的7.54亿元上涨至2022年底 的61.75亿元。
这也意味着，截至目前 ，招商核心竞争力虽成立不足一年，但规模增长12倍有余。事实上，朱红裕在最新四季报中也坦言 ，“本产品在2022年三季度末曾因大额申购，仓位有较大幅度摊薄” 。
而如此受投资者青睐 的原因或许是缘于产品 的表现。Wind数据显示 ，招商核心竞争力成立于2022年4月，彼时恰逢A股筑底反弹之时，截至2022年底，招商核心竞争力A 、C年内回报分别为47.77%、46.96%。
除此之外 ，记者查阅公告时发现，还有不少明星基金经理管理 的基金产品也同样宣布限制大额申购。例如 ，万民远管理的融通健康产业限制申购金额不超过1000万元 ；田文舟、郑澄然管理 的广发成长新动能混合自1月19日起，限制申购金额不超过1万元。
从业绩表现来看，在上述“限购”的主动权益类基金产品中，2023年开年以来皆斩获正收益 ，其中有29只产品 的今年以来的累计回报超过5% ，占比近六成 ，包括5只年内业绩超过10%的基金产品。
具体而言 ，Wind数据显示，截至2023年2月1日，招商量化精选A/C今年以来的累计净值增长率为11.67%、11.61% ；长城双动力A/C 的年内回报达11.05%、10.99% ；华商新趋势优选 的年内累计表现达10.18% 。
谈及上述基金限购的现象 ，上述业内人士对记者表示 ，绩优基金限购大多数是为了维护现有持有人利益，可以通过“限流”避免规模过快增长对业绩带来 的冲击和影响，保证业绩的连续性和稳定性 ，从而保护投资者的利益。
另一方面，该公募人士也指出，“有些投资者看到这只产品业绩上涨，可能就会大额买入，但业绩并不一定会一直保持领先，可能会存在阶段性追高的风险 ，限购可以在一定程度上避免追涨杀跌。”在他看来，基金限购 的现象 ，未来会越加常态化 ，建议投资者做好投资规划，理性选择合适的投资时点。
国 是访问丨新世界中国行政总裁 ：房地产企业如何穿越周期 ？******
文/庞无忌
2022年以来，房地产市场持续探底 ，行业格局变动加剧 。据机构统计，今年前11个月 ，“千亿房企”(销售额超1000亿元) ，减少近半 ，“百亿房企”减少了三分之一。房地产业如何走向新发展模式成为各方关注 的热点话题 。
率先经历过完整房地产周期 、经过国际资本洗礼 的港资房企 ，或许在穿越周期 、探索新发展模式方面，能提供一些经验和借鉴。
老牌港资房企新世界发展执行董事、新世界中国董事兼行政总裁黄少媚近日在接受中新社国 是直通车采访时表示，在过去50年的发展中，新世界集团经历了包括全球金融危机 、1997年香港金融风暴等多次动荡环境，所以在“稳”字上要求很高 。除“稳字当头”外 ，前瞻性布局 、本地化团队以及多元生态圈 是企业成功穿越周期 的保障 。
独特 的发展模式
这些年来，许多内地房企激进扩张，追求高周转 ，但负债高，经营风险大 ；而港资房企则普遍投资保守、速度慢 、项目开发周期长 。黄少媚认为，新世界走出了一条不同于两者 的发展路线 ，“我们既不 是单纯的香港发展商，也不是单纯 的本地发展商” 。
2021年1月，新世界中国将总部从香港搬到广州 ，这是公司本地化的重要一步 。黄少媚说 ，总部落户广州后 ，公司在现场决策 、项目开发 、销售 、租赁及物业管理等领域运转都很快，非常接地气 ，在速度上跟本地企业不相上下 。不同 的 是 ，在设计上，新世界仍然保留了香港企业设计国际化的优势；在经营上，也仍然采用港资企业独有的管理模式。
在她看来，企业经营的“稳”来自收入 的多元化。新世界中国既做写字楼 、住宅等 的销售，也做自持租赁 ，租售并重 。自持部分会开发成瑰丽酒店、K11、K11 ARTUS艺术寓所、服务式公寓等业态。这样短期有销售带来的现金流回笼 ，当企业遭遇风波、销售利润下滑时 ，又有长期稳定 的租金流弥补，同时也避免了只做租赁带来的资金回笼过慢等问题，“帮助企业穿越寒冬”。
聚焦四大核心城市
新世界集团是最早进入内地 的港资企业之一 。上世纪80年代开始，新世界在内地的投资足迹就已遍布华南、华东 、东北 、华北 、华中 的数十个城市。但速度和规模并非港资企业的优势。在经历2015年的一轮调整和收缩之后 ，新世界调整了内地布局 ，其关键词就是“聚焦”。
从2016年开始 ，新世界中国就开始聚焦大湾区和长三角的发展 ，特别是广州、深圳 、上海 、杭州四大核心城市 。为何选择这四个城市 ？
黄少媚说 ，首先是新世界擅长的综合体项目在这四个城市得到了充裕的投资回报。其次 ，新世界在这些城市得到了广泛 的支持；而且 ，这四个城市 的发展基础好，适合打造城市地标 、高端物业等项目，这些也恰恰 是新世界拿手的领域 。目前新世界已经完成和正在打造的城市地标包括广州周大福金融中心 、深圳K11 ECOAST项目 、上海 的K11淮海中路项目等。
以粤港澳大湾区为例 ，“我们一直在做粤港澳融合”，黄少媚透露，十年前，周大福珠宝中国总部落户在深圳盐田区 ，去年新世界中国总部落户广州。近年来，新世界加大投资力度，在粤港澳大湾区的内地城市投资超过2000亿元，其中包括大量 的旧改和城市更新类的项目，如 ：深圳龙岗188项目、光明光侨食品厂项目、广州 的塔岗项目等。
除了地产项目外 ，集团旗下的社区医疗项目Humansa仁山优社也已进入大湾区，在广州和深圳目前总共35家诊所。2018年 ，新世界收购了香港富通保险，现在正积极申请内地牌照，未来落地地点也选在深圳。
多元化生态圈
建立多元化生态圈 是帮助企业穿越周期 的重要方式。但这对企业 的运营和管理能力有较高的要求。
黄少媚说，新世界多元生态圈融汇地产 、商业 、酒店 、零售、教育、金融保险 、医疗等多个领域，“别 的发展商很少像我们一样 ，一个母公司同时做地产也做珠宝。”
她表示，简单来说 ，我们商场建好后由K11运营 ；酒店方面有瑰丽酒店、芊丽酒店 、新世界酒店；教育板块有周大福教育；医疗领域有Humansa仁山优社；珠宝方面有周大福 。
黄少媚透露 ，今年 ，新世界集团旗下的医疗健康品牌Humansa仁山优社继续扩展粤港澳大湾区业务 ，将于2022年内扩充至逾30间医疗服务点；新世界集团携手周大福教育集团 ，引入国际教育资源在广州创办学校——广州博萃德学校 ，位于广州南站附近 ，接近香港高铁站 ，已经开始招生了 。即将建成 的深圳K11 ECOAST项目 ，未来将是深圳最大 的购物中心 。
生态圈上的各环节有相互促进的作用。比如：买房其实也 是买配套 ，她指出 ，在做城市综合体时 ，如果没有瑰丽酒店，没有K11品牌 ，单纯做住宅 ，那就很难对消费者形成独特的吸引力。此外 ，在新世界的生态圈中 ，消费积分可以共享。比如消费者买了新世界 的房子，得到积分，可以去瑰丽消费，去K11买东西，买珠宝，或者去医疗机构体检或者看病 ，积分共享有助于生态圈的畅通。更重要 的是 ，联合起来的多种业态也能推动产能融合，满足多元化的生活场景 。
过去，内地房地产市场的发展 是“以量取胜”，但需求就这么多，量 的扩张必定会遇到“天花板” 。未来如何转型？黄少媚说 ，只有高质量发展 、稳健发展才能帮助企业穿越寒冬，迎来春天。
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