房地产并购重组需谨慎处理三大关键点******

　　王丽新

　　新年伊始 ，房企处置资产、启动并购重组计划不断出炉。据不完全统计，自2022年11月底“第三支箭”落地以来 ，涉房企业披露的收并购案总交易对价超过576亿元 。

　　支持房企股权融资的“第三支箭”发出，正进一步有效化解房企风险 ，加快推动行业风险出清 ，对“稳预期 、稳信心、稳投资”起到重要作用 。但从实操层面来看 ，其中涉及并购重组的交易资金规模大 、并购程序繁琐 ，方案是否成功也存在不确定性。在笔者看来 ，这期间，上市房企需谨慎处理三大关键点。

　　并购前期，需理性选择适合企业自身 的并购标的。在当下的市场格局中 ，稳健型房企有发展优势、有扩表需求，可供其“挑选” 的资产标 的池子也很大。但不同企业业务布局、细分市场话语权 、主力产品业态以及战略发展方向均各有特色，背后的大股东资源也不尽相同 。并购重组是企业发展历程中 的大事，需顺应市场需求，仔细甄别被并购标的资产质量 、经营状况 、企业文化与管理等方方面面是否与自身匹配，不能盲目选择标 的 ，要“补短板优长处” ，采用合理的估值方法进行评估 ，实现“1+1＞2”效应。

　　并购中期，需做好尽调以及匹配最优 的并购方式。不同于其他行业，房地产行业并购重组涉及 的资产标 的多数都 是正在开发或销售的项目 ，周期较长 ，少则一两年多则十年八年才能清盘交付 ，这其中参与方较多 ，夹杂“明股实债”等现象，背后的债权关系复杂，需充分尽调，确保风险指数处在可控范围内且有收益空间，谨慎对待再出手 。

　　此外 ，涉及并购重组的双方都应跟随政策节点，谨慎考量支付以及融资方式 ，无论是向特定投资者非公开发行股份募资，还 是现金支付等，都需最大可能地寻找长期且成本较低 的资金。毕竟，合理的并购方式能确保企业在并购过程中及时避免和合理应对风险，进而保证现金流安全。

　　并购后期 ，需注重业务协同及资源整合，达到提升效益的目 的 。当闯过前面 的重重难关，并购项目进入落地阶段时 ，往往是实现有质量的并购重组最重要 的一环 。若企业实施并购重组后能在业务、经营 、财务以及人力等方面达到很好地融合，其成果将快速在财务报表及业务模式方面形成良性循环。反之 ，并购标的则会成为收购方业绩表现 的“拖油瓶”。

　　更重要 的 是 ，要想实施好房地产行业并购重组，需强化对上市房企 、涉房上市公司并购重组 、再融资的监管力度 。一方面，收购方收进来的须是优质资产 ，才能更好地发挥资本市场优化资源配置的作用；另一方面，上市房企 、涉房上市公司 的再融资，需市场主体有真正融资和业务需求才能启动 ，更要保证并购重组 的配套融资真正用在方案提及的项目以及“保交付” 的项目中，否则会与发出“第三支箭”的初衷背道而驰。

　　总体而言 ，在行业风险持续出清过程中 ，并购重组活动有望逐渐增加。企业整合资源后，经营状况有望改善，同时将淘汰落后企业 ，改善产业结构，优化行业资产负债表 ，推动房地产行业朝着更好的方向发展。

赴一场工美与非遗的盛宴******

　　展品《大吉图》（皮影）

　　薛宏权

　　中国工艺美术馆、中国非物质文化遗产馆供图

　　明亮宽敞的中国工艺美术馆、中国非物质文化遗产馆大厅中 ，一棵高大 的不锈钢“树”引得不少观众驻足观看 。艺术家刘恒甫 的雕塑《中华福树》线条流畅简约，将中国传统绘画中树的造型立体化 、当代化。这棵枝干互联、硕果累累的中华福树，展现着顶天立地 、生生不息 的精神 ，寓意向心向上、繁荣昌盛 ，是“人类命运共同体”的美好诠释 。

　　1月1日起，中国工艺美术馆 、中国非物质文化遗产馆恢复开放。同时 ，四场新展览“祭如在——中国艺术研究院藏明清祖容像展”、“松纳柴器——景德镇陶瓷柴窑烧造技艺展”、“影戏人间：陕西非遗皮影展”、“天地人文——刘恒甫公共艺术展”也同步与观众见面。

　　祭祖 是中华民族源远流长、丰富深厚的传统，孝老爱亲、慎终追远 、敬宗睦族更是自古传承的家族美德。祖容像作为祭祖文化 的象征物 ， 是维系家族情感 的物质载体 ，承载着丰富 的历史与人文内涵 ；同时 ，因在绘制时注重如实反映祖先样貌及所穿服饰，祖容像也 是中国人物绘画 的集大成者 。

　　本次“祭如在——中国艺术研究院藏明清祖容像展”中展出的中国艺术研究院明清祖容像藏品，数量可观 、质量上乘 ，绝大多数藏品为首次展示 。其中最引人注目 的 是一套较为完整 的“多罗顺承郡王家族祖容像”，自第七世多罗顺承忠郡王诺罗布至十二世多罗顺承简郡王伦柱共六代郡王、五代王妃，共计11幅作品。不仅可以帮助我们了解清代王府祭祖规制，也可通过作品 的不同绘制风格了解清代北方祖容像绘制技法和样式的演变。

　　景德镇的千年窑火，烧出了中国陶瓷的灿烂 、照亮了世界陶瓷大道。千百年来 ，窑炉营造和烧造技艺赓续精华 、创新不辍。在当代，景德镇的陶瓷工匠通过对窑炉不断研究、探索、改进 、试烧，形成了名为“松纳柴器”的艺术柴窑。这种窑炉既能复烧各历史时期 的景德镇陶瓷作品 ，也能充分满足当代各种陶瓷艺术的烧制条件 ，可以生动展现“入窑一色出窑万彩” 的神奇魅力。

　　“松纳柴器——景德镇陶瓷柴窑烧造技艺展”中呈现 的百余件作品 ，由几十位中国工艺美术大师 、国家级非遗传承人 、中国陶瓷艺术大师 、教授、省级工艺美术大师等创作，使用“松纳柴器”窑炉烧制而成 ，展示了当代艺术陶瓷和柴窑 的历史内涵和时代价值。

　　2011年11月27日，联合国教科文组织宣布，中国皮影戏列入《人类非物质文化遗产代表作名录》。有着“一口叙说千古事，双手对舞百万兵”美誉 的皮影戏历经千年承传流变 ， 是中华优秀传统文化 的重要组成部分 。中国皮影戏集美术造型 、文学剧本、音乐唱腔、表演技艺于一体，有着较为完整 的艺术体系、鲜明的民族特色和高度的美学成就，反映着中国人特有的审美观念 、思想情感和精神追求。

　　陕西 是中国皮影戏 的发祥地之一 。陕西皮影戏影响几乎遍及陕北、陕南及关中各地，深受当地民众喜爱， 是近代陕西多种地方戏曲的前身。皮影雕工至臻精美 ，镂空与留实巧妙搭配 ，造型优美生动 、有韵有势、繁简得宜、虚实相生 ，极富特色；唱腔类型多样 ，碗碗腔细腻婉转 、阿宫腔清悠秀婉、弦板腔明快清脆、老腔刚直高亢 ，影响广泛深远。本次“影戏人间 ：陕西非遗皮影展”是“中华瑰宝”系列展览 的又一次全新呈现 ，共展出陕西非遗皮影相关展品约200件。（黄敬惟）