券商积极配置公募REITs 多角色参与推动投资与投行业务协同******

　　本报记者 李 文

　　见习记者 方凌晨

　　截至1月18日，Wind资讯数据显示 ，目前已上市 的24只公募REITs募集资金总额超过783亿元，总市值达842亿元 。而就在几天前，第二十五只获批公募REITs——嘉实京东仓储基础设施REIT也完成了配售和认购工作 ，目前已进入上市流程。

　　作为有别于股债等传统品种 的新兴金融产品 ，公募REITs颇受各大金融机构关注，而券商热情尤其高涨。

　　券商积极布局公募REITs

　　在目前获批的25只公募REITs中，险资和券商参与配售和认购的行动较为瞩目 ，其中券商身影更是出现在了每一只REIT 的战略投资者及网下投资者中。

　　华安证券债券业务总部负责人对《证券日报》记者表示 ，自2021年6月份第一批REITs上市以来，券商一直积极参与配置REITs ，以发行规模最大 的中金安徽交控REIT为例，扣除国有企业战略投资方及公众投资者外 ，券商 的配售份额占比约54%。

　　最近的嘉实京东仓储物流REIT战略配售者中出现了招商证券、中信证券 、申万宏源等多家券商及其资管参与的身影 ，网下投资者中更有开源证券 、华安证券 、国泰君安、中信建投等一众券商。

　　上述华安证券债券业务总部负责人表示，公募REITs收益稳定 、风险适中、具有良好的大类资产配置价值，能够在一定程度上分散组合风险 、优化组合投资 、增厚投资收益 ；此外 ，券商自营作为证券市场长期稳定 的价值投资者 ，其风险收益特征与公募REITs产品 的特点天然契合，在低利率等背景下 ，REITs试点4%以上的预期分派率具备较好 的配置价值。

　　华宝证券研究创新部战略研究负责人卫以诺认为，作为战略配置投资者，券商对于REITs产品分红格外重视 ，REITs分红不涉及除权除息且无需缴纳额外税款 ，这也 是机构参与配置 的重要因素。此外 ，REITs产品与券商各条线业务匹配结合程度更高 。

　　卫以诺进一步介绍，REITs业务与券商的财富管理 、资产管理、FICC以及自营具有较强的黏性 ，券商在财富端大力推进REITs产品的代销 ，可以提高券商大财富条线 的产品丰富度；自营端 ，除了自身 的中低风险配置需求，券商还会进行REITs做市商服务 ；资管端，拥有公募业务资格 的券商资管子公司也可以进行REITs产品发行布局 ，丰富券商资管 的创收 。

　　对券商提出了更高要求

　　目前，上市REITs底层资产已覆盖仓储物流 、保障性租赁住房等六大类 。业内人士认为，公募REITs后续有望持续扩容，底层资产类型将更加丰富 ；与此同时，公募REITs上市常态化发行也有望加速推进 。

　　卫以诺表示 ，积极参与并重点开拓REITs业务，将 是券商2023年及未来实施大财富与大资管转型升级的重要抓手 。而未来券商多角色参与REITs业务也对券商提出了更高要求 。首先 ，作为REITs 的管理机构、ABS管理人 、财务顾问角色，全程以类投行性质进行项目管理 ，对券商的整合开发与发行、定价以及项目运作和投后能力等项目管理能力提出了高要求 ，而券商能否将自身拥有的各类综合业务牌照、储备项目和人才优势转化成业务能力 ，将 是业务 的“胜负手”。其次 ，作为网下询价机构认购REITs，券商需要具有较强 的投资把控与分析能力，今后REITs供给势必会大幅增加 ，对于可能的产品不确定性以及收益波动 ，券商的风险识别 、投资系统以及内部投研决策显得尤为关键。最后，在REITs代销以及做市商方面 ，要求券商改善产品宣传发行模式 ，提升交易择时管理能力。

　　华安证券债券业务总部负责人表示 ，券商多角色、多渠道积极布局公募REITs新赛道 ，需要注重推动投资与投行业务高度协同 ，形成有机联动 。（证券日报）

【浙江龙泉“青马学习班”系列调研（二）】探索从“飘在天边”到“在我身边”的学习方法******

　　理论学习最忌“虚浮气” 。为了提升学习成效，龙泉“青马学习班”在创新学习方法上下足功夫 ，让广大学员能够“学下去”“深下去”“不打烊”“见行动”。

　　三个课堂 ：立体式创新“怎么学”

　　学员们都说 ，“‘青马学习班’的课堂有特色”。对此 ，剑池街道干部周昌勇学员感触颇深 。2022年11月26日 ，“我为文旅产业发展献一策”主题活动开课 。周昌勇和学习班 的同学们并没有第一时间前往教室 ，而 是先后实地调研宝剑小镇 、城市文化客厅、西街街道三江口等地 ，与文旅产业发展 的一线实践“撞了个满怀” 。

　　目前，学习班三大课堂之一 的“身边课堂” ， 将学习阵地搬到实践现场 ，已开展走进田间地头看乡村振兴、走进企业车间看产业发展 、走进项目现场看城市建设 、走进文旅古迹看业态运营等系列学习活动 ，以直面问题 的鲜活形式提升教学针对性和实效性。

“我为文旅产业发展献一策”主题活动开课

　　同时，“青马学习班”还破题“线上课堂”。学习班在微信公众号 、短视频等平台组建“青马之声”等一系列线上“微课堂”。周昌勇在线下学习之余 ，就通过这些线上课堂巩固 、拓展知识 ，将学习阵地由“一时一地”拓展为“随时随地”。

　　除了在实践中感悟、在线上巩固 ，专家学者、一线权威人士的“点拨”也 是学习不可缺少 的一环 ，这就是“青马学习班”精心打造 的“特色课堂” 。在实地调研之后 ，学员们将与研究机构的专家学者，市委市政府相关领导 、相关领域先进工作者“面对面” 。他们结合学员们的参观体验 ，为学员传经送宝。在这个过程中，龙泉形成了“部门解惑、书记点评” 的特色学习模式 ，相关部门负责人全程参与、市委书记到场点评 。

　　周昌勇说 ：“以前我只关注自己 的‘一亩三分地’， ‘三个课堂’拓宽了视野，提升了格局，我现在不仅对全市 的情况有了系统了解，更加深了对党 的二十大、浙江省第十五次党代会等重要精神 的理解。”

　　三场交流 ：学以致用见实效

　　学习， 是为了致用。“青马学习班”从一开始，就树立了“真学习、真思考、真效果”的鲜明导向 ，通过开展读书分享沙龙、调研成果汇报、项目谋划路演三场交流活动 ，引导学员互看互学 、互比互赛 ，在思想碰撞 、交流分享中明理增信。

学员进行分享

　　“我的本职工作 是在经济与财务方面，学习班让我有了一个将自身特长与龙泉发展结合 的机会 。”学员毛剑斌在考察中对“三农”工作有了很深体悟 ，通过与其他同学 的分享交流，逐步完善自己的想法 ，最终形成《将“新意”贯彻“三农”——我对“三农”工作的建议》，对龙泉市如何培育新农民、打造新农村、发展新产业提出了系统的建议 。

　　此外，龙泉还立足自身剑瓷文化特色，开设剑瓷匠人班，紧扣宝剑与青瓷产业发展，对学员进行系统性培训 ，鼓励学员们积极交流探索将古法与现代工艺融合 的发展路径，并形成报告，助力剑瓷产业创新发展 。

　　截至2022年12月中旬，“青马学习班”已形成各个领域 的重点调研报告86份 ，为龙泉各类特色产业发展贡献力量。

　　很多学员说，参加学习班之前，他们都觉得理论就像“飘在天上 的云彩” ，可望不可即，通过“三个课堂”“三场交流”的学习，才真正感觉到 ，理论就在大家的身边，只要大家愿意“蹦一蹦”，理论的果实就一定摘得着 。

　　事实上，“青马学习班”搭建了龙泉青年交流发展 、共同进步的平台 。在这里，学员带着求知的热情和为民 的情怀前进，正在迸发出锐不可当的“青春力量” 。

　　（光明网记者 陈建栋、李澍）

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