A股30年再出发 我们需要一个怎样的资本市场 ？******
期待中国资本市场“从新出发、从严治理” ，在新的征途呈现出更理性 、更健康 、更成熟 的风貌 。
1990年12月19日，上海证券交易所鸣锣开业 ，首批“老八股”上市，也标志着中国资本市场的诞生 。如今 ，A股市场已风雨兼程走过整整30年 的历程 。
相对于境外成熟市场数百年 的历史 ，刚满30周岁 的A股市场还很年轻 。但所取得 的成绩有目共睹。比如多层次资本市场架构已趋成型。从此前只有沪深主板 ，到现在的中小板、创业板 、科创板 、新三板 ，以及目前已颇具规模的区域性股权交易市场等 ，层次分明，也为不同行业 、不同规模 、不同类型 、不同需求的企业提供差异化的服务奠定了基础 。科创板的设立 ，启动注册制试点等 ，则在资本市场发展中具有“里程碑”式 的意义 。
市场规模的不断扩张 ，让A股市场在全球的影响力日益提升 。算上深交所开业后的五只股票，A股市场最初挂牌的上市公司只有13家。数量虽少，但意义非凡 。没有这13家上市公司打头阵 ，沪深股市就不可能有目前超过4100家 的规模 ，以及近80万亿 的总市值。随着A股市场规模的不断扩张 ，其在全球市场的影响力才不断提升。
从支持实体经济发展角度看 ，A股也功不可没 。根据Wind资讯数据 ，截至12月18日，30年来，A股IPO首发融资规模达3.65万亿元，再融资规模达11.97万亿元，合计15.62万亿元 。相对于发行债券、银行借贷融资，直接融资对于实体经济 的发展更加高效 。
不仅如此 ，30年来 ，资本市场也成就了一大批明星上市公司。像万科 、格力 、茅台等企业不断发展壮大，离不开资本市场 的支持 ；众多民营企业 、惠及国计民生 的企业做大做优做强，资本市场在其中发挥了巨大的作用。而且 ，由于拥有资本市场这一退出通道，高科技企业、创新创业型企业等也能获得风投 、私募股权基金的支持，反过来又能促进这类企业 的发展 。
然而 ，而立之年再出发 ，我们需要一个怎样 的资本市场？站在历史的新起点，我们需要认真审视当下的不足，通过不断改革与完善，将资本市场推上更高 的台阶 。
首先，我们要认识到当前沪深两市 的上市公司质量整体上不高的问题 。虽然沪深股市挂牌公司已超过4100家，但上市公司质量却不尽如人意。某些上市公司长期不分红 、不回报股东，没有任何 的投资价值，也与监管部门倡导的积极分红政策相悖 。
其次 ，公司治理水平普遍不高也 是一大硬伤。上市公司实控人、大股东 、董监高等职责界限与法律责任不明确，董事会 、监事会、股东大会“三会”运作不规范 ，独董不独 ，内控机制形同虚设，信息披露存在短板等 ，都是上市公司治理结构不完善与紊乱 的具体表现 ，更 是其治理水平不高 的表现。
此外 ，投资者保护不到位同样不可被忽视 。投资者保护 是一个老生常谈 的话题 ，也 是资本市场一“老大难”问题。其集中表现为违规成本低 ，以及维权难。新证券法虽然大幅提高了违规成本 ，且推出中国版 的证券集体诉讼制度 ，但投资者利益保护工作仍然存在漏洞。比如刑法 、公司法还没有同步修订到位。缺乏刑法 的联动修法 ，对于违规行为的打击 ，将呈现出跛脚的一面。
期待中国资本市场“从新出发 、从严治理” ，在新的征途呈现出更理性、更健康、更成熟的风貌 。
□曹中铭(财经评论人)
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