美国CPI今晚来袭，拐点将至？美联储还能嘴硬多久******

　　对于美国政府和美联储而言 ，通胀依然 是眼前最重要的经济问题 。外界正在密切关注周四将发布的2022年12月消费者价格指数CPI数据，超预期降温的数据可能让有关提前结束加息周期 的猜测进一步升温 ，从而加剧风险资产的波动性 。

　　不过美联储态度明面上尚未发生变化 ，多位官员连番发表鹰派言论 ，市场与美联储之间有关政策路径 的博弈正在展开 。

　　CPI月率或意外转跌

　　作为2月决议声明前为数不多 的重磅数据 ，即将公布 的通胀数据重要性不言而喻 。华尔街最新预计，去年12月美国CPI同比增长从此前的7.1%放缓至6.5% ，不考虑能源和食品的核心CPI同比增长5.7%。值得注意 的是 ，CPI环比增速可能降至零以下 ，如果成为现实将 是2020年5月以来 的首次 。

　　能源价格回落被视为物价降温的主要动力。美国汽车协会AAA数据显示，去年12月美国汽油价格下跌逾12% ，燃料价格是过去一年CPI上行的重要推手。与此同时，受供应链瓶颈缓和及全球经济下行压力影响，上月工业金属等原材料价格也呈现调整态势。

　　上游原材料价格变动减轻了企业的成本压力 。随着消费需求降温 ，去年底美国工厂活动持续承压。供应管理协会(ISM)12月制造业活动指数进一步回落至48.4 ，创2020年5月以来最低水平。分项指标中，生产价格指数已经回落到疫情以来的最低水平 。

　　作为通胀 的另一大组成部分 ，住房通胀压力也在缓解。抵押贷款利率飙升打压了房地产市场销售 ，房价涨幅迅速收窄，也影响了租房市场 。美联储主席鲍威尔在去年12月议息会议后的新闻发布会上也提及了房租问题，认为只要租赁通胀指标持续下降，住房服务通胀会在某个时候开始回落。

　　根据Realtor.com的数据 ，全美租金涨幅已经连续十个月放缓，11月同比增速降至3.4%，这是19个月以来的最小涨幅。克利夫兰联储近日公布 的研究指出 ，租金数据走势往往比CPI中的住房指标领先一年左右。

　　高盛首席经济学家哈齐乌斯(Jan Hatzius)本周发布报告表示 ，抵押贷款利率提高导致美国住房市场疲软 ，这将有助于将今年的核心通货膨胀率降至3%以下 ，低于联邦公开市场委员会FOMC 3.5%的预测 。

　　相比之下，服务业通胀依然棘手 。服务业从业人员占据美国就业 的大部分，去年10月，服务业通胀一度增长超7%，这 是自1982年以来的最快速度 。嘉信理财指出，目前劳动力市场最紧张 的行业基本都集中在服务业 ，这也推高了薪资压力和潜在的通胀风险。不过经济放缓已经开始冲击服务业 ，在连续扩张30个月之后 ，美国ISM非制造业指数在2022年年末跌破荣枯线 ，消费需求在经济不确定性下大幅萎缩 ，并开始影响包括科技在内 的部分行业 的就业岗位。

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)此前在接受第一财经记者采访时表示，服务价格对经济降温的抵抗力更强 ，与劳动力成本的联系更为紧密。尽管就业市场有所降温 ，但整体依然火热，低失业率环境下不少企业依然面临招聘困境和用工成本 的挑战。

　　结合去年 的市场情况 ，最新通胀数据可能会引发市场巨震。摩根大通分析师泰勒(Andrew Tyler)预计 ，任何显示美联储抗通胀行动取得进展 的迹象都会刺激美股 。“通胀降温应该有助于熊市反弹，因为现有的仓位部署可能导致市场对空头回补反应过度 。如果CPI跌破6.4% ，标普500指数或将上涨3%至3.5%。”他写道。

　　美联储保持嘴硬

　　与上周类似 ，本周以来多位美联储官员在讲话中继续传递“鹰派情绪”。旧金山联储主席戴利(Mary Daly)和亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)均暗示利率不仅需要继续上涨至5%以上，而且可能在一段时间内保持不变 。美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)认为 ，加息将持续到有令人信服 的迹象表明通胀已经达到顶峰，并处于明显下降趋势，然后才会调整货币政策 。

　　然而紧缩政策正在让经济不确定性升温。考虑到仍处于激进的紧缩周期中 ，周二世界银行预计今年美国经济增长将大幅放缓，落后于全球扩张 的步伐。数据显示，美国内生产总值(GDP)增长率预计为0.5% ，比此前 的预测大幅下修1.9个百分点 。

　　根据CME FedWatch工具，当前市场预计美联储在2月、3月分别加息25个基点的可能性徘徊于70% ，而本轮加息周期 的终端利率目标区间指向4.75%至5% ，同时四季度有望降息。受此影响，美元指数震荡回落 ，目前已经较去年9月创下 的20年高位跌去近11% ，投资者押注通胀降温和经济风险将让美联储提前转向。

　　施瓦茨向第一财经记者表示，美联储离考虑政策转向还很遥远 。但从强调考虑货币政策的累积效应 的角度看，经济压力下未来逐步放缓加息步伐 是合理的。他预计未来可能还有50-75个基点 的加息空间，随后将保持一段时间，目前降息显然还不在美联储内部的讨论范围内。

　　而摩根大通CEO 戴蒙(Jamie Dimon)认为，加息到5%的水平可能还不够 ，美联储可能需要加息至超出当前预期的水平，有50% 的概率升至6% 。他在接受美媒采访时表示，虽然美联储之前 的步伐有点慢，现在正在迎头赶上。风险依然存在，比如俄乌冲突和量化紧缩的影响 。因此他赞成美联储考虑暂停加息，以了解加息的全部影响 。

新型举国体制助力科技自立自强******

　　作者 ：白俊红、陈新、郭进（南京师范大学商学院）

　　科技创新 是推动国家富强与民族复兴的核心动力 。在激烈的国际竞争中抢占高地 、掌握话语权，归根结底要依赖关键核心技术 的攻关和突破 。相较于一般 的技术创新 ，关键核心技术 的研发往往是“难啃的硬骨头”，不仅涉及要素 的协调配置、研发团队的通力合作 ，离不开党中央的统一领导和政府相关部门 的有力引导 ，甚至需要举全国之力 。党 的二十大报告指出，要完善党中央对科技工作统一领导 的体制 ，健全新型举国体制 ，强化国家战略科技力量，优化配置创新资源。当前，面对新一轮科技革命和产业变革 的历史机遇与挑战，充分利用新型举国体制强大的资源调配能力与组织动员能力 ，实现核心技术创新领域的关键性突破 ，从而助力科技自立自强已迫在眉睫，需从多个角度精准把握 、积极推进 。

　　新型举国体制应新时代而生

　　我们党历来重视科技创新的发展及技术进步引领下 的经济增长 。新中国成立后 ，为适应当时创新资源匮乏 、科技基础薄弱的历史条件，我国积极在全国范围内统一调配资源，在国防、航天等重大领域取得了举世瞩目的成就 。而随着研发资源 的不断积累和人才队伍的迅速扩张，以及市场在资源配置中 的决定性作用日益凸显 ，我国科技创新的大环境已然发生变化 。探索新时代下契合我国科技创新大环境 的新型举国体制，是对传统举国体制 的继承与创新，亦 是我国协调资源攻坚克难 、化解矛盾着力创新 的必然选择 。

　　第一 ，明确市场机制 的决定作用 。新型举国体制继承了传统举国体制所体现出的强大制度优势 ，牢牢握紧“统一指挥 、高效动员 、协同攻坚”的大旗 ，依然强调中央政府在国家重大技术突破中承担 的引领和协调作用。世界经济形势风云变幻 ，举国体制的主体结构面临优化升级，亟须通过政府与市场的有效协作来实现技术突破 ，形成以有为政府为主导、有效市场相协同 的创新局面 。

　　第二 ，把握因事制宜 的运行手段。我国“十四五”规划和2035年远景目标纲要明确指出 ，“坚持创新在我国现代化建设全局中 的核心地位 ，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑”。新型举国体制在传统举国体制 的基础上，明确了举国体制的适用范围 ，以区分其在不同科技创新项目中的作用程度。概括而言 ，在关系国家重大利益的关键科技领域，强调发挥新型举国体制的主导作用；对于适宜分散式研发的科技创新项目，新型举国体制则保留个体创新 的自主性。

　　第三 ，依托数字技术的全新力量 。伴随新一轮科技革命和产业变革 ，我国 的数字经济已取得长足发展 ，为工作协同、机制建设、政策执行等提供了重要的技术支撑 。2021年10月 ，习近平总书记在十九届中央政治局第三十四次集体学习时指出 ：“要牵住数字关键核心技术自主创新这个‘牛鼻子’ ，发挥我国社会主义制度优势、新型举国体制优势、超大规模市场优势，提高数字技术基础研发能力，打好关键核心技术攻坚战 ，尽快实现高水平自立自强，把发展数字经济自主权牢牢掌握在自己手中。”数字经济能够打破时空限制 ，有力推进组织动员与资源调配 ，无疑 是保障新型举国体制运行效率和长期发展 的重要“法宝”。

　　以有效市场合理配置为抓手

　　习近平总书记在中国科学院第二十次院士大会 、中国工程院第十五次院士大会和中国科协第十次全国代表大会上强调 ：“要推动有效市场和有为政府更好结合 ，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，通过市场需求引导创新资源有效配置 ，形成推进科技创新 的强大合力。”创新资源市场化配置 是新型举国体制下实现关键核心技术突破的重要基础，同时也 是实现科技自立自强和建成社会主义现代化强国 的重要保障 。市场对创新资源配置的影响体现在要素流动 、产权保护 、价格稳定和市场运作等方面，构建适宜新型举国体制的创新要素市场化配置机制 ，有助于提高创新资源配置效率，着力实现关键核心技术突破。

　　创新资源 的有效配置也 是实现技术需求和创新供给有效对接 ，推动产业链和创新链深度融合 的关键环节 。习近平总书记指出 ：“要围绕产业链部署创新链 、围绕创新链布局产业链，推动经济高质量发展迈出更大步伐 。”新型举国体制下实现关键核心技术的突破，需要重视核心技术与产业发展的紧密关系，重视市场机制在其中的重要作用，推动研发要素向产业链上具有更高生产率 的企业与部门流动 。同时 ，鼓励企业以市场需求为导向 ，充分利用市场在核心技术突破和产业转型升级中 的关键作用 ，强化关键研发成果的转化应用。

　　一直以来，政产学研金之间 的协同创新，不仅在中微观层面推动了产业升级与企业转型，更在宏观层面被视作充分发挥中国特色社会主义制度“集中力量办大事”的显著优势 、形成自主创新体系的着力点 。推动建设新型举国体制 ，要围绕对国家发展和经济安全具有重大战略意义 的科技创新领域进行统筹布局 ，推动行政机制和市场机制深度融合 ，充分激发和提升政产学研金各类主体的创新活力与协同效率 。在新型举国体制下，市场机制赋予协同创新以全新 的运作逻辑，必须利用好市场这只“看不见的手”，加快发展政府特设机构主导的协同创新 、大型央企和头部民营企业主导 的协同创新以及国家级科研机构主导 的协同创新等模式 ，推动关键核心技术研发实现里程碑式跨越 。

　　以有为政府统筹领导为保障

　　习近平总书记在中央全面深化改革委员会第二十七次会议上强调 ，健全关键核心技术攻关新型举国体制 ，要加强党中央集中统一领导 ，建立权威的决策指挥体系。加快构建新型举国体制 ，党中央 的统一领导 是核心生命力 ，有为政府的统筹领导与有效决策 是根本保障 。在充分发挥市场机制在资源配置中 的决定性作用 的同时 ，仍需有为政府 的科学统筹与顶层设计，以形成新型举国体制下科技创新发展的强大助力 。

　　一是统筹资源配置 。通过对人才 、资金等资源的全局配置，在充分激发市场主体活力 的同时 ，平衡利益分配 ，不断完善组织管理制度，有力发挥在科技创新领域中“集中力量办大事” 的制度优势，着力提升组织动员能力与宏观调控效率。在整体规划部署下，将科技创新战略与研发资源 的市场化需求 、企业的核心技术攻关方向有机结合 ，从而更好落实创新驱动发展战略 ，实现高水平科技自立自强。

　　二 是科学简政放权。全局规划 、统一调配不是行政制度的弃“简”从“繁”。新型举国体制下，深化政府部门改革，合理压缩相关行政审批 ，及时为市场及企业减负。务实有效的简政放权将激发各类创新主体的活力与动力，形成各部门各领域协同 的良好局面，凝聚起新型举国体制下关键核心技术攻坚所需的人力 、物力、财力等各项资源 。

　　三 是重视要点规划。关键核心技术突破要科学谋划 。习近平总书记指出 ：“要加强战略谋划和系统布局 ，坚持国家战略目标导向，瞄准事关我国产业 、经济和国家安全的若干重点领域及重大任务 ，明确主攻方向和核心技术突破口 ，重点研发具有先发优势的关键技术和引领未来发展 的基础前沿技术 。”在具体政策制定时 ，应当综合考虑科技创新项目的整体发展方向与近期亟须攻克的重点任务 ，优先聚焦国家当前重要战略需求 ，精准实施，重点突破 。这就要求以新型举国体制为抓手，筛选若干关键核心技术创新对象，对重点项目进行持续跟进，切实提高关键领域自主创新能力，提升国家创新体系整体效能 。

　　（本文系国家社科基金重大项目“新型举国体制下技术突破 的市场机制和政策路径研究”（21&ZD122）阶段性成果）