十问十答｜重磅！全面注册制来了！带来哪些影响？利好哪些板块******
文/陈康亮
靴子终于落地 ！
1日晚间，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。
历时4年之久，至此，全面实行股票发行注册制改革正式启动 。作为资本市场关注度最高 的“一号工程”，全面注册制的实施意味着什么 ？哪些细节值得关注 ？新规将带来哪些影响 ？利好哪些板块 ？
国是直通车综合官方和权威专家、机构观点 ，推出“十问十答” ：
全面注册制 是什么 ？
全面实行股票发行注册制 的主要标志 是：制度安排基本定型，覆盖全国性证券交易场所，覆盖各类公开发行股票行为 。
在改革思路上 ，把握好“一个统一”“三个统筹”。“一个统一” ，即统一注册制安排并在全国性证券交易场所各市场板块全面实行 。“三个统筹” ：一 是统筹完善多层次资本市场体系 ；二是统筹推进基础制度改革；三是统筹抓好证监会自身建设 。
全面注册制是如何“诞生” 的 ？
中国人民大学原副校长吴晓求曾指出，2000年之前，中国的股票发行制度是行政审批制 。2000年之后推行核准制 ，核准制与额度制 、审批制相比有巨大的进步 ，开始重视专家在股票发行审核中 的作用。
2018年11月，官方宣布在上海证券交易所设立科创板并试点注册制 ，标志着注册制改革进入启动实施阶段 。2019年7月22日，首批科创板公司上市交易 。
此后，党中央 、国务院决定推进深圳证券交易所创业板改革并试点注册制，2020年8月24日正式落地。
2021年11月15日，北京证券交易所揭牌开市，同步试点注册制。
总 的看 ，经过4年 的试点 ，市场各方对注册制 的基本架构 、制度规则总体认同，资本市场服务实体经济特别 是科技创新的功能作用明显提升 ，法治建设取得重大突破 ，发行人 、中介机构合规诚信意识逐步增强 ，市场优胜劣汰机制更趋完善，市场结构和生态显著优化，具备了向全市场推广 的条件。
全面注册制相较此前试点有何升级？
整合上交所 、深交所试点注册制制度规则 ，制定统一 的首次公开发行股票注册管理办法和上市公司证券发行注册管理办法，北交所注册制制度规则与上交所 、深交所总体保持一致 。交易所制定修订本所统一的股票发行上市审核业务规则。
这次改革的重中之重 是上交所、深交所主板 。改革后 ，主板要突出大盘蓝筹特色 ，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定 、规模较大 、具有行业代表性的优质企业 。相应 的，设置多元包容 的上市条件，并与科创板 、创业板拉开距离 。主板改革后，多层次资本市场体系将更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业 。
主板主要服务于成熟期大型企业 。科创板突出“硬科技”特色，发挥资本市场改革“试验田”作用 。创业板主要服务于成长型创新创业企业 。北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地 。
全面注册制下，股票如何发行审核 ？
在充分听取市场意见 的基础上 ，此次改革对发行上市审核注册机制做了进一步优化 。
在交易所审核环节 ：交易所承担全面审核判断企业 是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求 的责任 ，并形成审核意见 。审核过程中，发现在审项目涉及重大敏感事项、重大无先例情况、重大舆情、重大违法线索 的，及时向证监会请示报告 。证监会对发行人是否符合国家产业政策和板块定位进行把关。
在证监会注册环节：证监会基于交易所审核意见依法履行注册程序，在20个工作日内对发行人 的注册申请作出是否同意注册 的决定 。
全面注册制下，交易机制有何变化 ？
变化主要发生在主板 。本次改革借鉴科创板 、创业板经验 ，以更加市场化便利化为导向，进一步改进主板交易制度。主要措施 ：一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制 。二 是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标 的，优化转融通机制 ，扩大融券券源范围。
需要说明 的 是 ，这次改革从主板实际出发，对两项制度未作调整。一 是自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变 。主要考虑是，从实践经验看 ，主板存量股票及新股第6个交易日起波动率相对较低 ，10%的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票的定价需求 。二 是维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产 、投资经验等不作限制 。
全面注册制如何把好“监督关” ？
放管结合 是注册制改革 的题中应有之义。总 的思路 是，加强事前事中事后全过程监管 ，在“放”的同时加大“管”的力度 ，督促各市场主体归位尽职 ，营造良好市场生态 。
在前端 ，坚守板块定位 ，压实发行人、中介机构、交易所等各层面责任 ，严格审核 ，严把上市公司质量关。实行注册制并不意味着放松质量要求 ，不 是谁想发就发 。
在中端 ，畅通强制退市 、主动退市、并购重组、破产重整等多元退出渠道，促进上市公司优胜劣汰。严格实施退市制度 ，强化退市监管 ，健全重大退市风险处置机制 。
在后端，保持“零容忍”执法高压态势 。严厉打击欺诈发行 、财务造假等严重违法行为，严肃追究发行人 、中介机构及相关人员责任，形成强有力震慑 。
全面注册制如何更好监督“公权力” ？
在审核注册流程方面 ，建立分级把关 、集体决策的内控机制，防范权力过于集中 。
在业务监督方面 ，完善交易所权责清单，建立健全交易所内部治理机制 。证监会加强对交易所审核工作 的监督和考核 ，督促交易所提高审核质量。证监会内部也将强化内审部门对发行注册 的业务监督 。
在廉政监督方面，坚持和完善对交易所 的抵近式监督和对发行审核注册的嵌入式监督 ，从严管理审核注册人员 、“两委”委员，坚决整治政商“旋转门”。
下一步，将建立发行人廉洁承诺机制 ，深入推进中介机构廉洁从业建设 ，坚持受贿行贿一起查 ，让行贿人“一处违法、处处受限”。
过渡期如何安排 ？
1日 ，证监会发布《关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排 的通知》称 ，自该通知发布之日起，中国证监会继续接收主板首次公开发行股票 、再融资和并购重组申请。全面实行注册制前 ，中国证监会将按现行规定正常推进上述行政许可工作 。
全面实行注册制主要规则发布之日起 ，中国证监会终止主板在审企业首次公开发行股票 、再融资 、并购重组 的审核，并将相关在审企业的审核顺序和审核资料转交易所 ，对于已接收尚未完成受理的主板上市公司再融资 、并购重组申请不再受理。
全面实行注册制主要规则发布之日起10个工作日后，交易所开始受理主板其他企业 的首次公开发行股票 、再融资 、并购重组申请。
全面注册制有何影响？
海通证券首席经济学家荀玉根表示，一方面 ，全面注册制有利于改善 A股行业结构 ，在此前注册制改革试点 的推动下，A股IPO项目数量和规模稳步提升，全面注册制下，随着越来越多新兴产业公司在A股上市 ，市场中“新经济”的比重进一步攀升 ，进而对我国产业转型升级趋势形成助力。
另一方面，全面注册制推行后 A股估值和交易结构或将进一步分化。过去小市值公司也具备可观 的“壳价值”，注册制使“壳价值”被极大压缩 ，从而进一步加强上市公司股价表现与基本面的联系。借鉴美股与港股市场交易向龙头公司集中 的趋势 ，随着注册制改革的全面深化， A股市场整体 的交易结构或将持续偏向龙头公司 ，小盘股 的估值溢价有望进一步压缩 。
全面注册制利好哪些板块？
方正证券发布研报称，全面注册制落地利好券商，头部效应凸显 。券商投行业务直接受益，全面注册制下，股票融资规模将会显著增加 ，带动投行业务收入提升，投行业务资源向头部券商集中现象明显，预计项目经验丰富的头部券商将更具竞争力 ；市场化定价更利好头部券商 ，券商投行由通道中介转向定价中介，投行实力更强 的券商 ，更有机会获得优质企业资源，发行价更高，保荐费也就更高 ，同时由于跟投机制 ，合理定价及后续股价走势对于券商收益有较大影响 ；市场活跃度提升利好经纪业务 、两融业务，预计伴随全面注册制落地 ，券商各业务条线收入将进一步增长。
东北小村“山乡巨变”里看中国发展******
中新网哈尔滨10月22日电 题：(二十大时光)东北小村“山乡巨变”里看中国发展
中新网记者 王妮娜
“党的二十大胜利召开，让我们更加坚定地走‘精农业、稳工业、兴旅游’ 的乡村振兴发展之路。”黑龙江省尚志市元宝村党总支部终身名誉书记张宝金说。
今年81岁的张宝金在元宝村当了42年致富带头人. 王妮娜 摄黑龙江省尚志市元宝村是著名作家周立波创作小说《暴风骤雨》的原型地，被称为“中国土改文化第一村”。
元宝村村民施永青一说起自己家的大米，笑逐颜开 。 王妮娜 摄今年81岁的张宝金在元宝村当了42年致富带头人 ，他带着村民 ，“从土地改革”、到“联产承包责任制” ，到“改革开放”，再到如今的“乡村振兴” ，他们紧跟党 的政策 ，感受到党的关怀，从昔日 的“光腚屯”成为了如今全村总资产7.35亿元 的“亿元村” 。
“精农业”村民富了“开车下地”
“老书记”张宝金每天都到村里办公，他说：“过去十年，我们村从大力发展铅笔工业 ，到升级发展生态农业 ，再到大力推动旅游服务业 ，在党的领导下 ，我们没有停止改革发展 的脚步。”
1980年，元宝村人均收入仅有42元 ，村集体负债27万元，是一个“吃粮靠返销 、生活靠救济、花钱靠贷款”的“三靠屯”。
1980年，张宝金当选为村党支部书记 ，从1983年开始领着元宝村实行“包产到户” ，即家庭联产承包责任制 ，通过科学种田 、精细管理 ，严格落实生产责任制 ，原先的劣质土地经过改造后长出了好庄稼，1985年，全村人均年收入从42元跃升到500元 。
种地也要解放思想 ，打破陈规，张宝金看着村里原先种 的水稻品种虽然增产 ，但卖不上价，他决心发展“精农业”种植绿色优质稻米“稻花香” 。
自2010年起，村里开始试种，逐年增量实验 ，用8年时间试验成功“稻花香2号”，村里还注册了“村镇香”商标，成立了合作社 ，如今，优质稻米种植面积达到了6000亩 ，170多名农民加入合作社。
“每年过完大年，村里就组织开会，商量买种子 、买肥 的事儿 ，有村里，有党员领着我们，我们种地很省心，不用我们自己像过去那么操心了。”村民施永青说，他加入合作社已经5年了 。
2017年4月，在村党支部的帮助下 ，村里建起集生产、加工、销售一条龙的精米加工厂，实现规模化 、品牌化经营 ，日产出最高可达100吨大米。同时 ，精米加工厂可以完成包括生产 、包装、销售在内 的一条龙优质服务 。
今年，施永青家种了60亩地稻花香 ，今年已经卖了15000斤稻子了 ，而且他的大米在村里加工厂精包装后，每斤能卖到6元钱 。农闲时，施永青还在村里的铅笔厂磨刀赚工资 ，“以前骑自行车去地里，现在都开车下地。”施永青说 ，他不出村 ，一年收入就能赚到20万元。
元宝村的精米加工厂投入生产后，截止到目前已生产100万余斤精米，包装运输销往全国各地 ，带来了解放思想创新发展的成果 ，百姓生活更富足 ，集体经济更壮大 。
铅笔厂现代化 的生产线 。 王妮娜 摄稳工业村办企业富了“村里人”
党 的二十大报告指出，全面推进乡村振兴 ，坚持农业农村优先发展。十年砥砺奋进 ，山乡巨变在田间地头，在工厂车间 。
在金雪莲铅笔厂内，工人们都穿梭往来，有条不紊地工作着，这 是元宝村的村办企业。
上个世纪80年代，改革开放 的东风也吹进了这个小村落。1983年，张宝金抓住发展机遇 ，带着村民一起从创办小木农具加工厂 、卫生筷子厂 ，到铅笔板厂 、制笔厂 ，从销售国内，到出口俄罗斯 ，引领农民走以工富农之路，这个小村创造出一个又一个奇迹 。
“我在这干6年了，刚来时 ，车间就有两条比较传统的生产线，之后上了3条现代化的铅笔生产线 ，我们这的工人每个月都能赚4000多块钱 。”金雪莲铅笔厂的车间主任王少慧说，她在这里干了6年。
通过40年的艰苦创业，现在元宝村的企业年加工铅笔23亿支 ，铅笔板3000万罗 ，分别占全国生产总量的20%和60%，成为了元宝村现代产业体系 的支柱 。
兴旅游乡村振兴“在村里”
党 的二十大报告提出，全面推进乡村振兴 。坚持农业农村优先发展，坚持城乡融合发展 ，畅通城乡要素流动。
元宝村 的乡村振兴一直在村规划的版图里，元宝村立足“土改文化第一村” 的红色资源优势 ，建设好元宝红色教育馆，修缮好《暴风骤雨》纪念馆 ，挖掘元宝村党总支“凡事相信党 、遇事靠群众、干事讲科学” 的成功经验，全方位展示元宝村的发展进程。
“我们在传承赓续红色精神的同时，叫响元宝村红色旅游品牌，努力开发乡村特色旅游产品，开展民俗旅游，吸引更多游客到元宝村参观旅游 ，增加村集体经济收入 。”尚志市元宝镇党委副书记 、元宝村党总支部书记邱树丽说 。
在元宝村未来发展规划中，记者看到，“元宝村党史陈列馆布展工作，2022年11月底完成” ；“实施元宝村室外工程建设，包括 ：室外广场 、室外绿化、室外给水、室外污水 、室外雨水、雨水回用、供暖设施等工程建设，项目验收阶段2022年11月底前完成……”这样明确而具体，并带有完成日期 的村规划，就 是党的二十大中“乡村振兴” 的具体落实 ，小村落在变富，也在一点点变美 。
元宝村在张宝金老书记 的带领下 ，坚持“凡事相信党 、遇事靠群众 、干事讲科学” ，40多年来不断与时俱进 ，开拓创新 ，经济社会发展始终走在全国前列 。
学习完党 的二十大报告，张宝金说 ：“党的二十大胜利召开，作为一名基层党员，看到党的二十大规划 的发展蓝图，看到年轻人积极努力工作，让我对元宝村未来 的发展更有信心。”
“我将与元宝村民一道，按照党 的二十大规划的发展蓝图，努力将元宝村建设成为新时代红色美丽村庄。”今年30岁 的邱树丽说 。(完)
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